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第一创业证券股份有限公司 关于对深圳证券交易所2019年半年

 时间:2019-12-02 17:54:57 阅读人数:4330


公司及董事会全体成员保证所披露的信息真实、准确、完整,无虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

2019年9月1日,第一创业证券有限公司(以下简称“第一创业”和“公司”)收到深圳证券交易所发来的《第一创业证券有限公司2019年半年度报告查询函》([中小板2019年半年度报告查询函)第8号,以下简称“查询函”)。收到询价函后,公司高度重视,认真研究了询价函问题的相关内容。现在,公司回复询价信并宣布如下:

1.半年度报告显示,2019年1月至6月,贵公司已为购买转售的金融资产计提减值准备1.931757亿元,其中股票质押回购计提减值准备1.65674亿元,债券质押回购计提减值准备2751万元。

(1)请比较分析贵公司不同资金来源(自有资金、资产管理计划等)下股票质押和债券质押的业务承诺、业务流程、风险控制措施和贷后管理,并结合行业惯例说明贵公司质押业务风险控制措施的有效性。

回复:

一、股票质押回购业务

(a)要开展的业务

公司严格按照相关管理规定开展股票质押回购业务。不同资金来源的股票质押回购业务由不同的业务部门承担:1 .资金来源为自有资金业务,业务承办部门为信贷业务管理部门,可通过公司授权的相关业务部门和分支机构承办;2.资金来源为资产管理计划业务,业务承办部门为资产管理业务部门,公司授权的其他相关业务部门和分支机构可以协助其开展业务。

(2)业务流程

公司股票质押回购业务流程主要包括以下步骤:项目意向申报-尽职调查-项目评审-合同签订-交易执行-贷后管理。不同资金来源的股票质押式回购项目的授权和审批机制不同:

1.自有资金业务(包括公司自有资金和投资管理计划,下同):经公司信用预审小组和风险管理部门评估后,公司股票质押工作组将进行统一审查;

2.资金来源为资产管理计划的业务:资产管理业务信用预审小组进行初步审查,风险管理部进行审查。

在公司层面,还有一个融资融券决策委员会,该委员会不时就相关信贷业务标准、系统和程序进行讨论和决策。

(3)风险控制措施

公司股票质押回购业务的风险控制措施主要包括:尽职调查、规模和集中度控制、基础证券管理、并购方资格审查、并购方资格审查、质押率和预警收盘线管理等。公司对不同资金来源的股票质押回购业务采取不同的风险控制措施。例如,在规模和浓度控制方面:

1.资金来源是自有资金。单个投资者的股票质押回购交易、融资融券交易、合同回购交易等融资业务的资金总额(包括卖空)不得超过净资本的4%,单只证券的融资总额不得超过净资本的10%,单只a股股票的质押金额不得超过该股票a股资本的30%。

2.资金来源是资产管理计划。单一资产管理计划接受的单一a股股票质押金额不得超过该股票a股资本的15%。由于履约保证率达到或低于约定值,补充质押品将在超过上述比例或超过上述比例后继续补充质押品。

(4)贷后管理

对于不同资金来源的股票质押业务,公司的贷后管理各不相同:

1.对于自有资金来源的企业,公司贷后管理主要包括:贷后管理人员跟踪贷款后合并方资金的使用情况,看是否按协议使用;在回购期内,将通过现场调查、现场访谈、电话访谈、电子邮件访谈、委托调查等形式进行定期或不定期的贷款后跟进调查,了解可能影响合并方偿付能力的相关因素,并评估和跟踪其偿付能力。关注可能影响质押股票价格的重大问题,及时评估并购方的履约担保能力。

2.资金来源为资产管理计划业务,公司将根据相关资产管理合同进行贷后管理。作为资产管理计划的管理者,公司还应根据资产管理协议的约定,将贷后管理中发现的异常情况及时反馈给资产管理计划的负责人。

综上所述,中国证券业协会对证券公司参与股票质押回购交易实行自律管理。根据中国证券业协会发布的《证券公司参与股票质押回购交易风险管理指引》,行业内证券公司主要从并购方准入管理、质押股票管理、后续管理、违约处置管理、内部控制和风险控制指标要求五个方面对股票质押回购交易进行风险控制。

根据中国证券业协会发布的《证券公司参与股票质押回购交易风险管理指引》、《上海、深圳证券交易所及中国证券登记结算有限公司发布的《股票质押回购交易及登记结算业务办法》(2018年修订)、《股票质押回购交易及登记结算业务指引》, 和深交所分别发布的《股票质押回购交易会员指引》,根据公司自身情况,制定了一系列股票质押回购交易的制度和指引,明确了公司股票质押回购交易的各种风险控制措施,符合行业通行做法。

二.债券质押回购业务(指“反向回购”,下同)

(一)自营业务债券质押回购业务

1.业务承办:公司将根据资本状况和流动性在银行间或外汇市场开展短期债券质押回购业务,根据交易日的资本状况,预留营运资金和结算准备金后的余额将在一定程度上被融解。

2.业务流程:公司设有专职资金部门,负责日常资金头寸管理。流动性宽松时,为提高资金使用效率,公司根据交易对手的融资查询要求进行资金融资安排。

3.主要控风措施:一是对上月末公司净资产的整合融资额度有明确的比例限制;第二,建立了严格的交易对手白名单和信贷限额管理制度,以加强对交易对手信贷风险和集中度的管理。交易对手白名单和信用额度已由部门和风险管理部门复核,公司在进行债券交易时,只能与白名单中的交易对手在信用额度内进行债券质押业务。三是建立债券银行体系,对债券进行必要的尽职调查和内部评级。债券质押目标必须在债券银行投资范围内。四是参照外部评级,建立质押式回购目标债券黑名单制度和黑名单排除制度。在实际操作中,公司根据市场情况动态管理和调整基础债券质押率,债券质押业务风险可控。

4.持续管理:在日常管理中,公司建立了内部舆情监控机制,动态跟踪白名单银行和债券质押业务交易对手的风险信息。对于质押券或有重大负面信息的交易对手,公司将采取降低交易对手信用额度或转出白名单银行等措施。同时,根据质押品的质量认真确定质押率水平,并持续监控质押品的风险状况和价值变化。

(2)资产管理业务债券质押回购业务

1.业务承办:资产管理部门根据产品的资本状况和流动性,在银行间或外汇市场开展短期债券质押回购业务。根据交易日的资本状况,预留营运资金和清算准备金后的余额应在一定程度上被冲减。原则上,公司作为经理的资产管理产品不得与公司作为投资顾问提供投资服务的专有账户和投资产品或投资账户进行直接或间接交易。

2.业务流程:资产管理部负责管理资产管理产品的日常资金头寸。流动性宽松时,为了提高资金使用效率,资产管理部门根据交易对手的融资查询要求进行资金融资安排。

3.主要控风措施:一是根据质押资格,认真确定质押率水平;二是建立了严格的交易对手白名单和限额管理制度,回购标的证券的风险管理要求、交易对手等风险管理要求不得低于约定的资产管理产品投资资质要求。三是建立质押债券黑名单制度,参照回购标的债券的外部评级建立黑名单排除制度。第四是确保产品必须保持良好的流动性。集体资产管理计划开放和退出期间,7个工作日内资产组合中可变现资产的价值不得低于计划净资产值的10%。在实际操作中,公司根据市场情况动态管理和调整基础债券质押率,债券质押业务风险可控。

4.持续管理:在日常管理中,公司建立了内部舆情监控机制,动态跟踪白名单银行和债券质押业务交易对手的风险信息。对于质押券或有重大负面信息的交易对手,公司将采取降低交易对手信用额度或转出白名单银行等措施。同时,根据质押品的质量认真确定质押率水平,并持续监控质押品的风险状况和价值变化。回购利率偏离基准50个基点以上的,应按要求在指定系统中报告场外债券投资交易的日、周报告。

(2)贵公司估计质押权益及其他冻结资产的可收回金额后,本合同项下应收现金流量与预计收到现金流量之间的差额现值确认为减值损失。请详细说明贵公司根据“OPUZHI.com”、“TIANGGUANGZHIMAO”和“飞马座国际”股份质押的资产减值计算预期现金流的过程和合理性。

回复:

2019年1月1日,公司将实施新的金融工具标准,金融资产减值准备按照“预期损失模型”计提。本公司根据前瞻性信息评估信用损失,根据“预期损失模型”计算减值风险,并在每个资产负债表日确认相关减值准备。

公司资产减值准备的计算考虑了各种项目的风险敞口、违约概率、违约损失等参数。从2019年第二季度开始,部分股票质押业务——欧普王智、天广中茂、飞马座国际——质押标的股价大幅下跌。目标公司的经营状况发生了明显的不利变化。考虑到履约担保比例、质押证券流动性、目标公司经营状况等影响因素,本公司于2019年1月至6月为上述股票质押回购业务计提减值准备。详情如下:

单位:万元

1.违约概率的度量。截至2019年6月30日,以“欧普王智”、“天广中茂”、“飞马座国际”为质押标的的股票质押回购项目全部违约,信用风险大幅增加,违约概率设定为100%。

2.给定违约时损失的度量。自2019年第二季度以来,Oppucci.com、天光中茂和飞马座国际的股价大幅下跌,履约担保比例也相应下降。此外,还有关于从“机会”和“飞马座国际”除名风险的警告。综合考虑履约担保比例、质押证券流动性、目标公司运营等影响因素后,对项目融资余额的风险敞口进行了逐案分析和计量。

上述资产减值准备已于2019年8月23日提交公司第三届董事会第八次会议和第三届监事会第六次会议审议通过。本公司审计委员会就资产减值准备出具了合理解释,本公司独立董事就资产减值准备发表了独立意见。详见《第一创业证券有限公司资产减值准备公告》(公告号。2019-062)和2019年8月24日发布的相关公告。

(3)根据贵公司质押业务融资余额、担保方式、担保价值、债务人偿付能力、资产减值准备金额和同行业可比公司,说明贵公司质押业务资产减值政策的合理性和资产减值准备的充分性。

回复:

根据新的金融工具指引和中国证券业协会发布的《证券公司金融工具减值指引》的相关要求,本公司通过评估每项业务的信用风险自初始确认以来是否有显著增加,有效监控资产的信用风险,并定期进行调整,将每项业务的信用风险分为三个阶段:

(1)第一阶段:对于资产负债表日信用风险较低的金融工具或初始确认后信用风险没有显著增加的金融工具,其损失准备应按相当于该金融工具在未来12个月内(或预期期限小于12个月时在预期期限内)预期信用损失的金额计量;

(2)第二阶段:自初始确认以来信用风险显著增加,但未发生信用减值的金融工具,即没有客观证据表明金融工具发生信用损失事件,其损失准备应按金融工具整个寿命期内预期信用损失的等值金额计量;

(3)第三阶段:对于初始确认后发生信用减值的金融工具,其损失准备应按相当于金融工具整个寿命期内预期信用损失的金额计量。

本公司采用预期信用损失模型法计量量化金融工具的减值损失。该模型方法通过持续监控违约风险、违约概率、违约损失率以及相关资产的其他参数来度量预期信用损失。其中,违约概率(pd)主要考虑融资主体信用评级的相关因素(信用越好,违约概率越低)。违约损失(lgd)主要衡量违约风险敞口(ead)与主要还款来源之间的差异,包括质押标的市值变化和风险处置成本。根据业务类型,公司质押式业务主要分为股票质押式回购业务和债券质押式回购业务。详情如下:

(1)股票质押回购业务(自有资金直接参与)

公司股票质押回购业务的抵押品主要是股票。截至2019年6月30日,该业务融资余额为17.38944亿元,质押证券市值为26.36065亿元,累计减值准备为4.39695亿元,占25.27%,分为以下三个阶段:

股票质押回购业务资产减值准备的计量充分考虑了融资主体的信用状况、合同期限、预期风险处置时间、贴现利率、质押主体所属板块、流动性、履约担保、发行人经营等因素。具体分阶段项目分析如下:

股票质押回购业务一期项目融资本金余额6.51亿元,项目履约担保率170%以上,减值准备164.33万元,拨备率0.25%。具体计提方法:违约概率pd是通过对融资主体的信用状况进行评级,同时映射外部评级主量表来确定的;违约违约损失率是指“信用风险缓释监管要求内部评级法”,建立基本违约损失率,然后根据质押证券所属的证券部门设定调整系数。项目一期风险相对较低,公司充分考虑了潜在的风险迹象。公司认为,按照上述方法和“预期损失模型”计量的资产减值准备已经足够。

股票质押回购业务第三阶段,公司融资本金余额10.83亿元,减值准备4.38亿元,占40.44%。第三阶段各具体业务项目的信用风险因素不同,部分原因是发行人生产经营发生明显不利变化,部分原因是发行人流动性紧张导致的市场预期调整等。,这些都反映在质押股票价格的下降或波动,导致履约担保比例大幅下降,甚至违约。因此,公司在第三阶段定期对每一项进行评估和测试,评估不同因素对质押股票价格和未来变化的影响程度,通过确定的模型进行风险计量,并计提相关减值准备,反映在当期财务报表中。减值准备的具体计量方法:由于第三阶段所有项目均已违约,违约概率设定为100%;违约损失(lgd)根据业务的具体情况逐个设置分数。LGD在履约担保比例的基础上,设定合理的贴现因子,并通过“预期损失模型”,考虑发行人的经营状况、销售限制、预期恢复时间、未来市场趋势等因素,计算减值准备。每项业务的质押股票。截至2019年6月30日,第三阶段每个项目的履约担保比例与资产减值准备累计比例之和大于100%,即在计提资产减值准备后,每个项目的担保价值可以覆盖每个股票质押回购业务项目的账面价值。

公司建立了严格的市场导向和贷后管理机制,以密切跟踪每个项目的风险状况。重大项目应定期进行现场回访,更新和动态调整相关减值模型参数,并根据“预期损失模型”计量预期减值准备。

本公司根据股票质押回购业务项目的性质和特点,通过评估信用风险是否显著增加并划分减值阶段,估计单笔资产或资产组合的违约风险敞口(ead)、违约概率(pd)、违约损失率(lgd)等参数,预期信用损失的计量方法与同行业一致。为确保公司风险计量模型合理有效,减值计提方法和参数符合新金融工具标准和《证券公司金融工具减值准则》的要求,公司于2018年聘请四家主要会计师事务所对公司实施新金融工具标准的分类方案和减值方案进行综合分析,并提供和展示公司的“预期损失模型”。

综上所述,公司股票质押回购业务具有合理的减值政策,以“预期损失模型”计量的减值准备合理充足。

(2)债券质押回购(反向回购)

截至2019年6月30日,公司债券质押回购业务的抵押物为债券,业务期末余额为75341.84万元,质押证券市值为105.89万元。截至2019年6月30日,债券质押式回购业务累计减值准备为3490.2万元,累计计提比例为4.64%。对债券质押回购业务的资产减值进行了逐项分析,充分考虑了融资主体的信用状况和质押主体的市场流动性等因素。对于重大项目,定期进行现场回访,调整相关参数,使用“预期损失模型”衡量预期信用损失。公司严格按照监管机构的相关规定开展业务,制定了合理有效的风险控制措施,风险相对可控。

综上所述,公司债券质押回购业务的减值政策合理,以“预期损失模型”计量的减值准备合理充足。

2.半年度报告显示,2019年1月至6月,贵公司证券经纪和信贷业务营业收入同比下降13.50%,但营业支出同比上升76.32%。请根据贵公司证券经纪和信贷业务模式、收入和支出的变化,充分说明上述变化的原因和合理性。

回复:

公司证券经纪及信用业务营业收入同比下降13.50%,同比减少3,7

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